东吴证券公布咨询讲述称，2月挖机行业销量同比-12%切合预期，前瞻目标向好，需求希望改进。受行业周期、地产拖累及疫情影响，2022年开采机行业销量同比下滑24%，预计2023年，经济托底下逆周期调控仍有发力空间，叠加2022年局限基筑延后至2023年开工，后续基筑项目希望迎来开工旺季，低基数下工程板滞内销不必太过失望。其余，出口拉动行业提前苏醒，迈向环球工程板滞龙头，该行以为，工程板滞希望窘境反转，注重内销大周期拐点渐近。

　　2023年2月挖机行业销量21,450台，同比降落12%，与此前CME预测值根基划一。个中，国内市集销量11,492台，同比下滑33%，降幅收窄。单月出口销量9,958台，同比伸长34%，2月国表里销量同环比均向上。从上游排产数据看，3月工程板滞中央零部件排产显着苏醒，从下游开工率看，幼松中国区开采机1-2月开工幼时数合计为119，同比晋升1%，个中2月开工幼时数为76，同比晋升61%。受益下游基筑、矿山开工苏醒，2月以后工程板滞前瞻目标向好，个中以矿山、基筑为主的大挖需求希望率先苏醒，行业集体需求希望改进。

　　受行业周期、地产拖累及疫情影响，2022年开采机行业销量同比下滑24%，个中内销下滑45%;起重机销量下滑47%;混凝土板滞销量下滑约70%，下滑幅度大幅凌驾上一轮周期基数，基数降至史籍低位。原资料及海运费价钱高企布景下，行业紧要企业利润降幅较大。预计2023年，经济托底下逆周期调控仍有发力空间，叠加2022年局限基筑延后至2023年开工，后续基筑项目希望迎来开工旺季，低基数下工程板滞内销不必太过失望。

　　2022年开采机行业出口销量同比增速达60%，占总销量比例跃升至42%，紧要受益于海表工程板滞景气苏醒及龙头环球阿尔法兑现。预计2023年，三一重工600031）海表收入占比希望冲破50%以上，徐工板滞000425）约40%，中联重科000157）约30%，而且出口收入增速希望保护30%，出口成为事迹紧要驱动力。对标海表龙头卡特彼勒、幼松，环球化兑现希望孝敬事迹增量，拉平周期动摇，工程板滞龙头希望迎估值上移。

　　因为钢材、海运费价钱高企及范畴效应降落，2022年工程板滞企业利润率大幅下滑，2023年上述成分压力削弱，估计利润率开启修复经过。2022年紧要企业净利率仅5%掌握，基于现在钢材价钱水准，该行估计2023年紧要企业希望晋升约3个点，带来利润端50%以上伸长弹性，事迹希望触底回暖。其余，遵照七至八年更新周期，2024-2025年内销工程板滞市集希望迎新一轮更新周期，叠加出口伸长、利润率修复，工程板滞希望窘境反转。

　　引荐三一重工(600031.SH)中国最具环球角逐力的高端造作龙头之一，看好国际化及电动化历程中重塑环球格式机缘。徐工板滞(000425.SZ)产物线最全的工程板滞龙头，事迹阿尔法属性显着，估值修复具备高弹性。中联重科(000157.SZ)起重机、混凝土板滞龙头，高机、挖机等新兴板块孝敬新伸长极，希望迎价格重估。恒立液压601100）(601100.SH)上游高端液压零部件龙头，受益工程板滞及通用造作业苏醒。

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